欧美等发达经济体的发展经验表明，随着经济和社会的发展，第三产业在 GDP 中的占比会越来越高，而第一、第二产业会越来越低。图 1 显示了中国的情况。
但是，中美贸易摩擦让人们重新认识到第二产业的重要性。第二产业包括工业和建筑业，而工业对于一个国家的创新力和竞争力尤为重要。
一方面，工业是最主要的物质生产部门，为居民生活、为各行业的经济活动提供物质产品。另一方面，工业是研发投入最多、技术创新最活跃、辐射带动力最强的产业部门。
根据社会科学院的一份研究，保持较高比重的工业，对于成功跨越“中等收入陷阱”，进而进入发达经济体行列至关重要。
本文重点分析工业领域各行业过去 20 年的规模扩张情况。了解过去，是预知未来的基础。希望通过分析历史，发现一些对未来有用的信息。
衡量行业扩张，可以有多种方法，比如可以用营收、利润、总资产、净资产、员工数量等方面的增长。而净资产是其中一个比较好的选择。净资产是股东的真实投入，其增长率能真实反映行业的现状和未来。
本文用“净资产增长率”或“净资产增长倍数”衡量行业的扩张情况。以上两者其实一样，都是衡量一段时间内，某行业的净资产增长了多少。
文章中行业净资产数据来自于国家统计局。在 41 个工业子行业中，33 个行业拥有 20 年完整数据。在缺乏数据的 8 个行业中，有 6 个规模很小，有 2 个规模比较大。这两个行业是汽车，以及铁路、船舶等其他运输制造业。
有些行业的名字比较生僻，但产品却是常见物品，比如黑色金属主要是钢铁；非金属制品主要是水泥、玻璃、陶瓷等建材；电气机械及器材，既包括生产用的电机、电池，也包括生活用的各种电器。
这 33 个行业具体包括哪些二级、三级子行业可以参见国家统计局的《国民经济行业分类与代码》。
下面，我们先看看二十年间这些行业净资产扩张倍数的排名。
二十年行业扩张倍数排名
从二十年的时间跨度看，33 个行业扩张倍数的均值是 10.45 倍，中间值是 10.6 倍。扩张倍数前六名的行业：1、黑色金属矿采选业，扩张了 23 倍，2、电子设备制造 17 倍，3、燃气 16 倍，4、专用设备制造 15.8 倍，5、电气机械及器材制造 14.9 倍，6、医药 14.6 倍。
扩张最慢的六个行业：28、造纸 5.7 倍，29、服装鞋帽 5.6 倍，30、黑色金属冶炼及压延 5.4 倍，31、烟草 5.4 倍，32、石油和天然气开采 4.2 倍，33、纺织业 3.4 倍。
如果这 33 个行业都是完全市场化的，那么扩张倍数就真实地反映了 20 年间行业需求和行业创新方面的变化。
但是 6 个扩张最慢的行业并不都是市场化的。造纸、服装、纺织是市场化程度较高的行业，扩张慢的主要原因是行业已经进入成熟期甚至衰退期。而石油和天然气开采、烟草行业的市场化程度较低，扩张慢的一个原因可能是对资本流入的限制。
相比过去，我们更关注未来。可以通过行业过去的情况，推测未来。
哪些行业未来会高速增长
通过对比 GDP 增速，可以看出各行业的增长特点，并判断哪些行业未来会保持高速增长。
我们先把 2003 年到 2022 年这二十年，分成四个阶段：2003 年 -2008 年，2008 年 -2013 年，2013 年 -2018 年，2017 年到 2022 年。最后一个阶段为了保持五年跨度，所以选 2017 年为开始点。
图 2 是中国 2000 年以来的 GDP 增速。
2003 年后中国 GDP 增速迅猛，2003 年 -2007 年连续 5 年保持 10% 以上增长。2008 年之后，中国 GDP 总体呈下滑态势。
计算得出四段时间内的 GDP 总增速如下：
2003 年 -2008 年：73%；
2008 年 -2013 年：54%；
2013 年 -2018 年：40%；
2017 年到 2022 年：29%。
供水、供电、燃气三个行业属于基础设施行业，不参与以下分类。剩余 30 个行业，通过我们给出的判断标准，可以分为以下几类。
第一类：衰退型行业（13 个）
判断标准：
1、2013 年 -2018 年净资产增长率低于同期 GDP 增速；
2、2017 年 -2022 年净资产增长率也低于同期 GDP 增速。
这些行业在两个 5 年内都跑输 GDP 增速，显示出衰退型行业的特征。
以上 13 个行业的衰退程度不同。表 2 中前 4 个行业的衰退程度较轻，后 9 个程度较重。造纸、纺织、服装等行业，的确情况堪忧。当然，这里需要排除市场化程度较低的烟草制造业。
第二类：周期型行业（11 个）
判断标准：
1、2013 年 -2018 年净资产增长率低于同期 GDP 增速；
2、但 2017 年 -2022 年净资产增长率高于同期 GDP 增速。
从严格意义上讲，所有行业都是周期型行业。只是有些行业表现出的周期性特征更强。某行业上一个五年跑输 GDP，下一个五年跑赢 GDP，就表现出很强的周期型特点。
表 3 中最后一行的有色金属采选业并不符合我们的判断标准，因为其 2017 年 -2022 年的数值并没有超过同期 GDP 增速。但传统上认为有色金属采选属于典型的周期行业，所以我们仍然将它放在了表 3 中。
第三类：温和增长型行业（3 个）
判断标准：
1、2013 年 -2018 年净资产增长率高于同期 GDP 增速，但不高于 GDP 增速 20 个百分点以上；
2、2017 年 -2022 年净资产增长率高于同期 GDP 增速，但不高于 GDP 增速 20 个百分点以上。
连续两个 5 年，行业增速小幅跑赢 GDP，是温和增长行业的特征。这里选择的标准是 5 年 20%，相当于年化 3.6%。不同研究者对于温和增长的定义是不同的。
第四类：高速增长型行业（2 个）
判断标准：
1、2013 年 -2018 年净资产增长率高于同期 GDP 增速 20 个百分点以上；
2、2017 年 -2022 年净资产增长率也高于同期 GDP 增速 20 个百分点以上。
2013 年之后中国经济增速放缓。在 2013 年之后的两个 5 年内，都能大幅跑赢 GDP 增速的行业，表现出高增长的特性。在 33 个行业仅有医药和电子设备制造业符合高速增长行业的标准。
其实，温和增长和高速增长没有严格的区分标准。比如，在中国 GDP 增速 4% 感觉很温和，甚至很慢。但在美国，GDP 增速 4% 就算高速增长。
本文选 5 年跑赢 GDP 20% 作为标准，有武断的成分。第三类中的仪器仪表行业，其数据距离高速增长的标准并不远。2013 年 -2018 年，增速差了 2 个百分点；2017 年 -2022 年差了 4 个百分点。所以，仪器仪表接近于高速增长型行业。
目前，还有一个不符合以上所有判断标准的行业：食品制造业（见表 6）。
食品制造业在 2013 年 -2018 年的增速略高于 GDP 增速，而 2017 年 -2022 年的增速略低于 GDP 增速。
2017 年 -2022 年经历了三年疫情，而疫情对食品制造业影响较大，所以也可以认为食品制造业属于温和增长型行业。在最后汇总表中，食品制造放入了温和增长行业。
表 7 是最终行业类型分类的汇总。
高速增长行业中有更多机会，身处其中无疑是幸运的。如果能从事温和增长行业，也是不错的。周期型行业会有周期性的机会，未来几年虽然似乎不乐观，但耐心等待就会有出头之日。
看起来最为不幸的是那些身处深度衰退型行业的人，比如纺织、木材加工、皮革加工行业的从业者。现在经济处于寒冬，这些行业的企业和个人可能正经历困难。但是，衰退型行业也有机会。正因为没人看好，没有人愿意投入真金白银扩张产能，所以等到经济复苏，这些行业的资产收益率也不会很差。
（图片来源：veer 图库）
来源 / 财经十一人
