由于光伏电价的迅速下降，目前很多拟并购项目都有较大的电价优势，高电价项目能拿到较高的收购价格，然而，国补延迟发放也是非常常见的现象，但是补贴对现金流的影响也是不容小觑。
我们站在收购方的角度简单探讨一下补贴延迟对收益率有什么样的影响。某集中式地面光伏电站，于 2016 年初并网，容量五万，报价单位千瓦约 8000 元，核准电价 0.95 元 / 千瓦时，计划于 2021 年初完成并购。计算补贴延迟 N 年对项目收益的影响。
补贴延迟 5 年，会导致资本金收益率从 30% 下跌至 6%。本例中的项目核准电价很高，由延迟带来的影响很大，若项目补贴延迟五年之久，并购价格降幅有 25% 之多。
