进入 4 月份以来，北方港口煤价依然呈现出弱稳震荡态势，港口 5500 大卡主流报价已跌至 1070 元 / 吨左右。昨日，大秦线开启了为期一个月的春季集中检修。据悉，本次检修是该线路自开通以来安排施工时间最长的一次，也是近年来工作量最大的一次集中维修。那么，随着大秦线的集中检修及到港资源预期的减少，港口煤价还能弱势依旧吗？
从当前市场整体运行情况来看，煤炭市场淡季特征明显，港口市场观望情绪浓厚，虽然贸易商挺价维稳心态较强，但是下游仍维持长协拉运，市场煤有价无市交易冷清。
具体来看，目前煤炭市场利空因素多方交织，主要有以下三个方面：
一是近期国家层面及各省不断加强长协煤保供及长协履约监管措施。据今日智库了解，今年一季度，山西全省煤炭生产量达到 3.35 亿吨，同比增长 8.9%，创单季度煤炭生产新高。此外，多地强调，季度履约量、全年履约量必须达到 100%，对不履约的企业执行“欠一补三”，电厂市场端采购意愿持续降低。
二是当前无论是中转港口还是终端市场，去库进程并不乐观。截至昨日，环渤海港口库存 2663.9 万吨，环比增加 78.6 万吨，为近三年来同期最高水平。更值得注意的是，秦皇岛港库存已达 670 万吨，高于去年同期 169 万吨，处于绝对高位水平。终端市场方面，近期火电机组陆续检修，沿海电厂日耗维持在 185 万吨左右，加之有长协兜底和进口煤补充，库存仍处于 3000 万吨以上高位，可用天数保持在 15 天以上，基本无补库压力。
三是进口煤仍具有优势，对国内煤的冲击效应较强。据今日智库了解，目前进口印尼 3800 大卡华南到岸价为 664 元 / 吨，较同品种内贸煤价格优势为 12 元 / 吨；印度东海岸 5500 大卡国际煤到岸价为 1040 元 / 吨（按美元折算），较同品种国内煤价格水平低 88 元 / 吨；欧洲 6000 大卡国际煤到岸价为 1134 元 / 吨（按美元折算），较同品种国内煤价格水平低 130 元 / 吨。因此，随着进口煤到岸数量的不断增加，部分低价货源必定会对国内煤炭替代效应进一步显现。
综上分析，即使考虑到大秦线为期一个月检修带来集港资源的减少，但在环渤海港口、下游电厂高库存的格局下，预计对沿海煤炭供需形势影响有限。在供应宽松格局下，短期港口煤价仍将延续弱势震荡走势。
（图片来源：veer 图库）
来源 / 今日智库
