4 月 10 日，陕西能源投资股份有限公司（以下简称“陕西能源”）登陆深主板，保荐人为中信证券。截至发稿时间，最新总市值 498 亿元。
陕西能源是以电力和煤炭生产为主业的大型能源类企业，是国务院国资委确定的第一批深化国有企业改革的“双百企业”。公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，依托陕西及西北煤炭资源优势，致力于煤炭清洁高效绿色开采，实施煤电一体化战略，并开展热电联产及综合利用业务。
值得注意的是，本次发行价格为 9.60 元 / 股，发行市盈率为 90.63 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 3 月 24 日发布的行业最近一个月平均静态市盈率 21.96 倍，超出幅度约为 312.70%；亦高于与公司主营业务相近的同行业上市公司 2021 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率（剔除异常值），超出幅度约为 83.28%。
本次 IPO 拟使用募集资金规模 60 亿元，主要用于清水川能源电厂三期项目（2×1,000MW）、补充流动资金。
报告期内，陕西能源实现营业收入分别为 72.68 亿元、97.09 亿元、154.77 亿元、96.04 亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为 5.27 亿元、7.44 亿元、4.04 亿元、12.90 亿元。
其中，由于煤炭市场供需持续偏紧，受煤炭市场价格持续大幅上涨影响，公司虽实施诸多举措控制燃煤成本，但所属火电企业燃煤成本同比大幅增加，公司所属电厂普遍亏损，导致公司 2021 年归属于母公司股东的净利润同比下滑 45.72%。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 37.71%、34.39%、31.53%、41.11%，其波动主要受到电力价格和煤炭价格波动影响，且对电力价格波动的敏感度要高于煤炭价格。
报告期内，公司对前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为 73.28%、82.61%、69.81%、76.34%，集中度较高，主要系按照国家电力运营体制要求，电力产品主要销售至国家电网有限公司。
陕西能源所属行业属于资金密集型产业，随着业务规模的扩大，报告期内公司营运资金、资本性支出呈上升趋势。外部借款是公司目前主要的融资方式，融资渠道较为单一。报告期各期末，公司合并报表资产负债率分别为 64.60%、64.78%、66.15%、64.93%，流动比率分别为 0.31、0.47、0.49、0.49，速动比率分别为 0.29、0.45、0.46、0.46。
陕西能源预计 2023 年 1 季度实现营业收入的区间为 45 亿元至 55 亿元，同比变动 -11.75% 至 7.86%；扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润为 6.80 亿元至 8.30 亿元，同比变动 -4.82% 至 16.18%。
（图片来源：veer 图库）
来源 / 格隆汇
