欧美银行“黑天鹅”事件刚有飞走的迹象，不嫌事大的石油产出国又搞了一个重磅计划：石油减产！
4 月 2 日，沙特联合多个产油国主动宣布，自 5 月起开始自发性减产，时间持续到 2023 年年底。
其中，沙特宣布将削减 50 万桶 / 日；科威特宣布将削减 12.8 万桶 / 日；阿联酋宣布将削减 14.4 万桶 / 日；伊拉克宣布将削减 21.1 万桶 / 日；阿尔及利亚宣布将削减 4.8 万桶 / 日；哈萨克斯坦宣布将削减 7.8 万桶 / 日；阿曼宣布将削减 4 万桶 / 日，共计 114.9 万桶 / 日。
此外，俄罗斯也宣布将延长此前截至 6 月的 50 万桶 / 天的减产计划，由此合计减产规模将达到 164.9 万桶 / 天。
减产消息公布后，引起了两种截然不同的“风景”。
隔天（4 月 3 日）交易层面，原油市场给出了“热烈的回应”，美油主力合约一度飙升 8%，为一年多最大盘中涨幅；布伦特原油跳空高开，一度大涨 5% 突破 84 美元 / 桶。
出于通胀因素的考量，美国反应激烈，白宫更是回应称，现在减产不可取（言外之意，完全没把我放在眼里）！
要闹哪般？
这次石油产出国的减产计划之所以在市场上掀起这么大的波澜，关键在于四个字：意外减产！在资产定价逻辑中，超出预期之外的因素才会对资产定价造成影响。
本次减产有两个意外之处。
意外之一：时间疑惑。
本次部分石油输出国宣布自愿减产计划的时间点，抢先发布于计划好的 OPEC+ 联合部长级会议之前，完全给了市场一个大大的意外！
至于这么着急吗？
原因或在于，根据此前的市场预估，本次举行的部长级视频会议将维持去年 11 月以来 200 万桶 / 日的减产幅度至年底。事实上，OPEC+ 也多次吹风，表示将维持这一减产计划不变。
沙特联合几个国家提前释放自发减产的信号也是在表明态度，不论会议做出什么决定，几个国家都要将额外的减产计划进行到底。
意外之二：减产数量。
事实上，在安哥拉油田维护和伊拉克部分出口暂停之后，石油输出国组织 3 月份的石油产量已经出现下降。另外，欧美银行业危机蔓延亦对石油需求造成冲击，油价上个月跌至每桶近 70 美元，创 15 个月以来的最低水平。
这些都让市场倾向于相信一个“确定性”的事件：正如不久前多位 OPEC+ 代表提前透露，该联盟不太可能在 4 月 3 份的会议上调整产量政策。
如今，确定中的不确定性因素出现了：多个产油国自愿计划每天减产 164.9 万桶。
这额外的 164.9 万桶约占石油输出国当前产量的 5.6%（目前产油总量约为 2920 万桶 / 日），约占全球石油产量的 1.5%。
尽管占比不多，但由于是超于预期之外的事件，这额外的 164.9 万桶 / 天就足以改变原油价格的走势。
维护自己的利益
原油价格是由什么决定的？供需！
除了需求之外，更多决定因素在于，供给方的博弈成了石油输出国调整经济和维护自身利益的手段，并决定着原油价格的走势。目前世界原油的供给主要有三大巨头，分别是欧佩克、美国和俄罗斯。
在如今的石油美元体系之中，石油输出国组织和美国的博弈，更是成了核心中的核心。
过去几十年，欧佩克国家的经济发展高度和石油绑定在一起，可以说一荣俱荣、一损俱损。为了自身的有利发展，他们手上往往会保有一定的闲置产能，并时不时通过调整供给来提升油价的话语权。
从历史上来看，OPEC 减产的原因包括：主动争取石油定价权；经济衰退导致全球石油需求降低，为了刺激需求，不得不被动开始实施减产。
但并非每次减产都能刺激油价上涨。
光大期货研究发现，2015 年以前，OPEC 每次的减产行动几乎都能提振原油价格；而 2015 年之后，随着美国和俄罗斯产量份额的扩大，OPEC 通过调整原油供应量对油价产生的影响有限，几乎只有近一半的减产能刺激油价上涨。
本次沙特为何主动宣布减产？出于经济衰退考虑、出于稳定油价的考量？
这次是部分欧佩克及非欧佩克组织参与国的决策，并非由全部产油国组成的集体行为。
而根据相关报道，沙特能源部官员强调，“每日减产 116 万桶”是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。无独有偶，科威特石油部长也表示，OPEC+ 减产为当前全球经济形势下的预防之举。
欧美银行“黑天鹅”事件的边际影响已经渐渐散去，但鉴于市场对于未来全球经济的预期并不乐观，产油国根据经济周期的变动提前布局，主动减少产量来对冲不确定性，是再正常不过的一件事儿，恰巧石油是其最重要的筹码。
国投安信期货援引最新一期 IEA/DOE/OPEC 的月度平衡表，原油市场二季度小幅供需盈余 18.5 万桶 / 天，三、四季度供需缺口分别为 65.6 万桶 / 天、120.4 万桶 / 天。
本次额外下调的 114.9 万桶 / 天产量目标将扭转二季度供需盈余为缺口，下半年的缺口幅度也将进一步提升，原油市场去库存或自 5 月提前开启，原油单边价格及月差均将受到明显提振。
价格方面也有支持他们减产的因素考量。据悉，2023 年沙特财政盈亏平衡油价为 66.8 美元 / 桶，国际油价徘徊在 70 美元 / 桶附近时，OPEC+ 控产保价意愿很可能明显增强。
结语
出于经济多元化的考虑，中东一些产油国最近两年给外界的形象再也不是一个只知道躺平的“富豪”，而是一个奋发图强的壮年小伙儿，积极寻求经济的转型。毕竟，2014 年以来，沙特政府已连续 6 年出现财政赤字。
2016 年，沙特正式发布“2030 愿景”，提出三大支柱——阿拉伯与伊斯兰世界的核心国家、全球投资强国、连接亚欧非三大洲的世界枢纽，其中，摆脱对油气的过度依赖就是最重要的目标之一。
此前，沙特财政部长曾表示：“我们的目标是在 2030 年之前有能力做到完全不考虑油价。”自从沙特公布了名为“2030 愿景”的经济多元化蓝图以来，非石油收入占预算支出的比例从 10% 左右上升到三分之一以上。
然而现实是，原油在国际上的重要性依然存在。对于一些产油国而言，石油仍然是其政府收入的主要来源，拿来作为调节手段，似乎依然是现阶段的最优解！
OPEC+ 周日意外宣布减产后，高盛将 2023 年底布伦特原油的预测价格从 90 美元 / 桶上调至 95 美元 / 桶。
不过，对于美国这种正值通胀高压的国家来说，超预期原油减产会对其通胀预期产生负面影响。
鲍威尔在去年举行的参议院银行委员会听证会上曾表示，原油价格每涨 10 美元 / 桶，就可能提振通胀 0.2%。
至于能否对美国的加息进程形成现实层面的压力？仅凭本次事件，或许可能性并不大，但警示意义却不小。
（图片来源：veer 图库）
来源 / 财经早餐
