近日，EMS 代工圈传来新的收购消息。
排名第六的比亚迪电子与第四位的捷普（Jabil Inc.）签署了收购协议，以约 158 亿元（等值 22 亿美元）现金收购后者位于成都、无锡的产品生产制造业务，包括现有客户的零部件生产制造业务。
这笔交易对比亚迪而言，无疑会进一步增强其在代工市场的领先地位。而成都工厂是捷普在华的最大工厂之一，某种程度上亦显示出，外资的“退”与本土供应商的“进”。
图片来源：捷普
158 亿元 的业务收割
捷普成立于 1966 年，总部位于美国佛罗里达州，在中国广州、深圳、成都、无锡、黄埔等地设有制造工厂。在研究机构 MMI 发布的“2022 年全球 EMS 代工 TOP50”榜单中，捷普是全球第四大 EMS 代工厂。
第一名依然是富士康，和硕、伟创资通分列第二、三名，伟创力第五，而比亚迪电子排名第六，这也是其连续第四年冲进榜单前十名。
根据港交所公告，捷普在新加坡新设立了法人实体，其位于成都和无锡的相关业务将重组至新公司旗下，未来由比亚迪电子 100% 收购。
图片来源：比亚迪公告
要知道，EMS 代工行业具有明显的规模效应，并购是最快捷的扩张方式。但扩大市场份额，绝非唯一目的。
一来通过并购产品公司，可以实现资源互补和产品技术的创新。以富士康为例，其收购夏普、以及前段时间收购采埃孚旗下底盘模块子公司 50% 的股权，就是最好的说明。
二来开展同业并购，实现业务拓展、客户结构的优化。譬如 2020 年，环旭电子将欧洲 EMS 大厂 AFG 收入麾下；2021 年，Kitron 宣布完成对 BB Electronics A/S 100% 股份的收购；2022 年，Enics 和 GPV 也完成合并，组建成了新的 GPV 集团。
比亚迪更倾向于后者。
公开资料显示，捷普成都工厂主要为网络通信、可穿戴和手机等市场提供代工服务；而其无锡工厂主要从事印刷电路板组装、整机装配、自动化生产制造系统等。
再具体一点，捷普是“果链”的重要一员，负责着 iPhone、iPad、AirPods 等相关产品的组装业务。其成都工厂主要负责生产 iPhone 零部件、机壳、屏幕等产品，而无锡的几个工厂各有分工，“绿点”生产塑胶组件，“绿镁”做 CNC 加工，生产金属机壳，“绿兴”则专门生产模具。
换言之，比亚迪此次砸下 158 亿元，堪称其史上最大收购案，不仅仅是接盘外资资产那么简单。
醉翁之意在何方
从比亚迪电子 2022 年年报来看，年度收入 1071.86 亿元，同比增长 20.36%；归属母公司所有者的净利润 18.58 亿元，同比下降 19.58%。盈利下滑的主要原因在于智能手机需求放缓，比亚迪电子间接受到了影响。
据其早先披露，前两大客户 A 和 B 去年合计贡献了 588 亿元左右的收入，而“主要客户的收入来自于销售手机部件、模块及其他产品”，从中或许不难判断出比亚迪为何相中了捷普的两地工厂。
图片来源：比亚迪电子年报
归根究底，比亚迪电子也是果链的关键一员。2015 年，比亚迪电子从妙控键盘和充电器组装业务初步切入了苹果供应链。到 2017 年成为 Apple Watch 陶瓷盖板供应商；2018 年底，拿下 AirPods 塑胶机壳和 iPod touch 组装项目。
2020 年，比亚迪正式代工了新款 iPad，其市值应声暴涨。彼时，天风国际分析师郭明錤称，比亚迪电子若想取得 iPhone 组装订单，最快需要 5 至 6 年，或者更长时间。但如果 iPhone 主机板由 SMT 改为 SiP 设计，或许能够加速这一进度。
而苹果正是从 iPhone11 起启用 SiP 设计。2022 年底，比亚迪电子成了 iPhone 玻璃后盖供应商之一。就上述交易来看，其也在加快渗透进 iPhone 组装供应链。
比亚迪电子在去年年报中指出，2023 年将继续全方位配合海外大客户的发展需求，深入渗透其核心业务，持续提升核心产品的份额，不断开拓新品类领域。这笔交易或许就是其中最关键的一步。
关于此次收购，诚如比亚迪所言，将为其拓展客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善客户与产品结构，增加核心器件产品的战略性布局。在提高产品市场占有率的同时，也将与现有产品有效协同，提升公司的整体竞争力。
目前，这笔交易尚需双方另行签订最终协议，以及等待监管机构审批。
寻找出路 藏好退路
回到这笔交易订立的初衷，全球智能手机需求疲软，以安卓阵营最为显著，因此加大对 Apple 的出货成了提高利润的关键。但问题是，这条路不见得就是坦途。
本月初，有分析师爆料，苹果预计到年底会生产 7700 万部 iPhone 15，远低于之前预测的 8300～8500 万部。即便和上一代 iPhone 14 系列相比，出货量也明显更低。事实上，更严峻的挑战在于苹果正跃跃欲试转移产能和供应链。
今年早些时候，外媒报道苹果考虑将 15%～30% 的硬件产能迁出中国，同时还要求相关代工厂评估此事。据悉，捷普已经开始在印度为 AirPods 生产零部件。
这其实也是近年来果链值得关注的一个现象。苹果一边扶持纳新大陆供应商，一边又积极向外转移生产线。有观点认为，此次比亚迪收购捷普，不排除是外资撤资，比亚迪接盘。但不可否认，此举保住了两座城市上万个就业岗位，一定程度上也为比亚迪创造了更多机会。
图片来源：比亚迪电子
从比亚迪电子的自身发展角度看，短期内将受益果链带来的增长机会，但长期来说，找到更加稳妥的退路或是第二增长曲线才是重中之重。
这里不得不提果链头号代工厂——富士康，其一直试图降低对苹果的依赖，包括早年开始代工企业级服务器、这两年代工造车，都是出于同样的目的。但事实证明，其 2022 年仍有 7 成的营收来自苹果。
正因如此，新能源汽车行业的快速增长，可谓机不可失。富士康曾提到，2022 年电动汽车软件业务已开始贡献营收。比亚迪电子也指出，智能座舱、智能网联等产品出货量大幅提升，汽车智能系统业务整体收入约 92.63 亿元，占总体收入 8.64%，同比增长 145.71%。
去年，比亚迪电子完成了新能源汽车产品系列、户用储能等多元化产品布局。比如，在智能座舱产品系列的基础上，导入了智能驾驶系统、热管理系统、智能底盘和悬架等多个增量赛道产品。
依托母集团在新能源汽车领域的优势，比亚迪电子预计，新能源汽车业务板块将保持高速增长态势。至于未来，如何拓展并加深与更多车企的合作，才是这场仗的关键。
来源：盖世汽车
作者：徐珊珊
