近半年来，锂价从最高接近 60 万 / 吨跌至不足 20 万元 / 吨，终结了锂矿企业“一夜暴富”的神话。
经济观察网记者梳理了 A 股锂矿板块 17 家上市公司的 2023 年第一季度财报，包括紫金矿业、盛新锂能、藏格矿业、永兴材料、西部矿业、江特电机、中矿资源、融捷股份、西藏矿业、西藏珠峰、川能动力、西藏城投、天华超净、雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份。
在上述 17 家锂矿企业中，归母净利润同比下降的多达 11 家，占比超过六成，其中降幅超过 50% 的就有 5 家，分别是盛新锂能、江特电机、西藏矿业、融捷股份、西藏珠峰。归母净利润同比增长的只有 6 家，包括藏格矿业、永兴材料、天齐锂业、中矿资源、西藏城投、川能动力。
与锂矿涨幅最疯狂的 2022 年上半年相比，今年一季度锂矿企业利润堪称集体“跳水”。2022 年上半年，17 家锂矿企业归母净利润全部同比增长，且半数以上增幅超过 100%，其中 1 家增幅超过 10000%，3 家增幅在 1000%-10000% 之间。
7 家增收不增利，4 家“双下滑”
在 17 家锂矿企业中，12 家一季度营收实现同比增长，占比超过七成，但增幅较 2022 年明显收窄，其中天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能同比分别增长 117.77%、75.91%、65.02%，增幅位列前三。
锂矿企业营收增长背后是动力电池以及新能源汽车的销量增长。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，1- 3 月，我国动力电池累计销量达 108.5GWh，累计同比增长 66.8%。中国汽车工业协会数据显示，一季度，虽然新能源国家补贴彻底退出，但新能源汽车销量仍达到 158.6 万辆，同比增长 26.2%。
在 11 家一季度归母净利润同比下降的锂矿企业中，7 家属于增收不增利，4 家属于营收利润双下滑。作为国内“锂业双雄”之一，赣锋锂业是增收不增利的代表，其营收 94.38 亿元，同比增长 75.91%，归母净利润 23.96 亿元，同比下降 32.01%。
赣锋锂业利润下滑与锂价下跌有直接关联。财报显示，一季度赣锋锂业利润表项目中资产减值损失为 11.79 亿元，同比下降 93458.72%，而这“主要系受锂行业周期性影响，对存货进行减值测试计提存货跌价准备所致”。
自 2022 年 11 月以来，锂价便进入下降通道，上海钢联发布的数据显示，5 月 4 日电池级碳酸锂均价报 19.4 万元 / 吨，与 2022 年最高接近 60 万元 / 吨相比，碳酸锂价格已经跌去三分之二。
对于锂矿企业而言，锂价下跌除了造成资产减值，更直接影响产品销售毛利。一季度，盐湖股份营收 47.06 亿元，同比下降 38.21%，归母净利润 22.25 亿元，同比下降 36.37%，营收下降主要原因是报告期内碳酸锂产品受市场价格下跌及销量减少所致。
此外，锂矿类型也影响着企业的利润表现。据了解，不同的锂矿开采成本不同，锂资源开采主要来源于盐湖卤水、锂辉石和锂云母三种，其中锂云母矿成本最高。上海有色网今年一季度电池级碳酸锂成本数据显示，盐湖提锂单吨成本 4 万 - 5 万元，自有锂辉石矿单吨成本约 6 万元，自有锂云母矿单吨成本约 6 万 - 8 万元。
财报显示，依赖江西宜春锂云母矿的江特电机，一季度营收同比下降 48.32%，归母净利润同比下降 92.39%。据了解，江西宜春锂云母矿可开采量约占全国的 90%。据澎湃新闻报道，面对近期每天跌去近 1 万元 / 吨的碳酸锂价格，江西宜春四大云母提锂企业中一半已选择了停产。
在 6 家归母净利润同比增长的锂矿企业中，中矿资源、藏格矿业、川能动力 3 家依靠的是锂相关业务之外的其他业务，如藏格矿业的氯化钾产品销量大幅增长，而天齐锂业、永兴材料、西藏城投 3 家则是牺牲了利润率指标。
财报显示，天齐锂业作为国内“锂业双雄”之一，一季度营收同比增长高达 117.77%，但归母净利润同比只增长了 46.49%，净利润率同比减少约 20 个百分点；永兴材料一季度营收同比增长 26.85%，但归母净利润仅增长 14.76%，净利润率同比减少约 3 个百分点。
抢矿热潮按下“刹车键”
虽然一季度锂矿企业利润集体“跳水”，但大多数企业净利润率仍然不低，有 12 家超过 15%。其中，赣锋锂业净利润率超过 25%；盐湖股份归母净利润同比下降 36.37%，但净利润率高达 47.2%；天华新能归母净利润同比下降 41.95%，净利润率还有 24.9%；融捷股份归母净利润同比下降 75.56%，净利润率也还有 32.1%。
反观电动汽车产业链下游，动力电池龙头宁德时代一季度营收 890.38 亿元，归母净利润 98.22 亿元，净利润率只有 11%；整车龙头比亚迪一季度营收 1201.73 亿元，归母净利润 41.3 亿元，净利润率更是仅 3.4%。
在今年 4 月的电动汽车百人会论坛期间，孚能科技董事长王瑀认为，碳酸锂资源是不缺的，现在碳酸锂的生产各方面难度也不大，会回归到正常的经营范围。未来，碳酸锂价格下探到 10 万元 / 吨以下非常有可能。
在独立国际策略研究员陈佳看来，产业链技术进步以及竞争性技术解决方案都对锂价形成了强大的结构性下沉压力。但锂价未来下跌空间会越来越有限，综合考量目前国内产能平衡与上下游市场需求，10 万元 / 吨将成为锂价下跌时将遭遇的一道价格“红线”。
赣锋锂业方面近期也表态称，考虑到锂云母、锂盐湖等其他种类资源产能释放速度并没有很快，因此锂盐价格继续向下空间可能不大。当前终端市场对于电动汽车的需求仍在，同时出现了包括重卡和储能等在内的多元化需求，且目前澳洲锂辉石供应商集中度较高，预计短期内矿石价格继续下跌的空间有限。
尽管对于锂价未来走势业界看法不尽相同，但部分锂矿企业已谋求向海外或者向下游拓展业务，提升抗风险能力。
今年 3 月，雅化集团在投资者互动平台表示，公司去年对锂盐客户的结构进行了调整，海外客户的占比大大提升，对今年的产品销售起到极大的支撑。
今年 4 月，赣锋锂业在网上业绩说明会上称，本轮碳酸锂价格调整主要是下游厂商去库存所致，公司将根据市场和订单情况扩张电池产能，完善上下游一体化的赣锋生态，以应对未来的锂价波动。官方信息显示，赣锋锂业今年已规划将赣锋锂电新余高新技术产业开发区年产 5Gwh 新型锂电池项目建设规模提高到 10Gwh。
除此之外，上游锂矿的投资热度已经开始出现降温迹象。今年 4 月，新疆一处曾溢价近 400 倍、60 亿元成交的“天价”锂矿突然遭遇弃购。
新疆维吾尔自治区自然资源厅公告显示，由于志特新材公司在竞得新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查区块探矿权后，因自身原因未按出让公告约定签订《探矿权出让合同》，取消该公司竞得资格，并对该公司实施联合惩戒，3 年内禁止该公司参与全国矿业权出让交易活动。
2022 年底，新疆维吾尔自治区自然资源厅首次将新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查区块挂牌出让。根据出让公告，该区块勘查矿种为锂矿，面积约 105.39 平方千米，挂牌起始价为 1580.90 万元。今年 2 月，志特新材公司以 60.88 亿元的价格竞得该探矿权。
粤开证券认为，从锂电产业链不同环节来看，市场对碳酸锂的市场预期都在不断修正，随着碳酸锂价格的大幅下滑，此前囤积居奇、炒作的投机商会慢慢出清，行业会逐渐回归理性。届时碳酸锂价格稳定和逐步回归也将更利于产业长远发展。
（图片来源：veer 图库）
来源 / 经观汽车
