硅料价格跌到 16 万元 / 吨后，硅片也杀疯了。
继隆基宣布硅片降幅 3% 左右后，中环今日也官宣降价，幅度超 8%。
硅片独自美丽逆势上涨的行情或许结束，降价通道已经开启。
电池和组件环节业绩受益程度已经在 Q1 的报表上有所体现，随着下半年和明年硅料持续放量，下游电池和组件业绩预计将持续改善。
内卷的光伏行业，伴随渗透率的快速提升，未来的胜出者也必然是踩对了未来的节奏，具有人无我有，人有我优的企业。
石英砂紧缺也保不住硅片的价格
5 月 5 日中环公布了最新报价，报价显示 P 型产品 218.2、210、182 价格分别为 8.21 元、7.60 元、5.84 元，相较 4 月 6 日 8.69 元、8.05 元、6.40 元，分别下降 5.52%、5.59%、8.75%。
N 型产品中，130μm 的 210、182 分别为 7.74 元、5.95 元，相较 4 月 6 日 8.20 元、6.52 元，分别下降 5.61%、8.74%。
110μm210、182 价格分别 7.43 元、5.71 元，相较 4 月 6 日 7.87 元、6.26 元，分别下降 5.59%、8.79%。
在五一节前，另一大硅片龙头隆基绿能在 4 月 27 日也公布了最新硅片价格，150μm M10 硅片报价 6.3 元 / 片，M6 硅片报价 5.44 元 / 片。
与最新一期价格（3 月 24 日）相比，M10 硅片降 0.2 元 / 片，降幅为 3.08%；M6 硅片降 0.17 元 / 片，降幅为 3.03%。
今年开年以来，硅料开始走下行通道，但是硅片却一直与硅料价格背离，走出独立的上涨行情，这种趋势持续了 4 个月。
主要因为今年光伏主旋律是石英砂紧缺的逻辑，高纯砂的紧缺让硅片这个产能过剩的行业突然变了逻辑，即结构性紧缺。
也就是说像隆基、中环这种有高纯砂优质的保供能力的硅片企业，可以生产出优质硅片，利润更高。
而其他缺乏高纯砂保供能力的二三线硅片企业，不但非硅成本变高，且有效产能不足，本就过剩的硅片赛道，无效产能必然会逐渐出清。
所以两家龙头凭借优异的保供能力可以保持硅片价格的坚挺。
但是见智研究认为，一季度硅片价格逆势上涨必然是不可持续的，事实上今天中环公布硅片价格也直接证实了。
市场上有些观点认为，降价是因为海外石英巨头此前宣布扩产，导致市场认为高纯砂的紧缺逻辑破了，所以无法支撑硅片涨价。
但见智研究认为，其实高纯砂 1 - 2 年内仍偏紧，但是即便如此，也无法支持硅片持续涨价。毕竟上游硅料降价幅度和速度都在持续加强。
4 月 26 日，硅业分会公布硅料价格基本在 17-18 万元 / 吨，跌幅 5%；今天 SMM 公布的硅料价格已经跌至 16 万元 / 吨附近了。
所以说，上游大幅降价，硅片传导成本降价也是必然。不可能在硅料下跌趋势下，硅片维持独美，而且由于原材料成本下降，硅片企业即使降价，即使两家龙头价格战，其盈利能力也不至于特别悲观。
从硅片行业去年和今年一季报的表现可知，中环 Q1 的归母净利润同步增长 71.9%；毛利率同比增长 22.5%，可以说表现十分优秀。
由于中环产品主要是 210 大硅片，再加上高纯砂的保供能力，所以中环没有受到硅片全行业产能过剩打价格战的影响。
相比而言，隆基的 Q1 盈利增速 36.5% 就没有中环这么亮眼，毛利率同比也有所下滑。
上游降价通道迅速开启
电池和组件收益显著
今年和去年最大不同的是，去年喊了一年硅料降价，但是实际上到了年底才有动作，今年硅料降价趋势已经无疑了，所以下游电池组件受益也会比较明显。
像电池片企业爱旭去年下半年受益于大尺寸电池结构化紧缺逻辑，在 22 年业绩已经大幅修复了。
而今年 Q1 钧达股份的归母净利润同比也实现暴增。爱旭 Q1 的毛利率同比增长 143%；钧达 Q1 毛利同比增长 39%，因为去年和今年都是 TOPCon 放量大年，新进入者钧达业绩也因此大幅受益；
晶科、天合、晶澳三家组件大厂，今年 Q1 毛利率分别增长 52%，32% 和 29%。下游电池片和组件业绩改善已经在 Q1 的报表是体现的十分明显了。
见智研究认为，此次硅片龙头降价不意外，虽然幅度可能比之前要大，因为，按照硅料供给释放进程，上游硅料降价是必然，硅片也必然会传导价格，这样产业链才能更健康的发展。
今年光伏全产业链都处于疯狂内卷状态，甚至最紧缺的高纯砂的逻辑都要因扩产而破掉，其他环节更是如此。
价格战必然会导致行业整体竞争格局恶化，但是胜出者也必然是踩对了未来的节奏，具有人无我有，人有我优的企业。
（图片来源：veer 图库）
来源 / 见智研究 Pro
