装机容量、利用小时、电价为核电运营商核心变量,根据公司公告,2018 年中广核控股装机容量、利用小时分别为 1983 万千瓦、7811 小时,高于中国核电 4%、5%。从电价来看,中广核综合标杆电价为 0.4223 元 / 千瓦时,较中国核电低 0.5%,如果考虑到市场电,中广核综合上网电价为 0.4162 元 / 千瓦时,高于中国核电 1.5%,主因系中广核市场化电量占比仅为 20%(不包括广东省内市场化交易),较中国核电低 6pct。
燃料、折旧、人工为核电企业主要运营成本项,此外还有乏燃料处理费、维护费用等。2018 年中广核电力度电成本仅为 0.172 元 / 千瓦时,低于中国核电 10.7%。其中中广核电力度电折旧、度电燃料成本、度电人工成本分别为 0.051 元 / 千瓦时、0.054 元 / 千瓦时、0.023 元 / 千瓦时,分别较中国核电 -0.028 元 / 千瓦时、+0.009 元 / 千瓦时、+0.004 元 / 千瓦时,由此可见,较低的度电折旧是中广核度电成本低于中国核电的主因。