我们预计 2021 年 6 月底前，全国碳交易系统即将开始线上交易，电力行业将在第一批被纳入全国 ETS 范畴，预计其对应的碳排放配额可达 40 亿吨，在未来将造纸等八大重点能耗行业均被纳入全国 ETS 后，碳排放配额有望达 100 亿吨，届时有望成为全球最大的碳排放权交易市场。
对于 CCER，于供给端，目前存量供给约为 5300 万吨，在考虑 / 不考虑水电类 CCER 供给情况下，潜在新增供给为 22.27/ 13.17 亿吨。于需求端，短期 / 长期，分别以 40 亿 /100 亿吨的配额，假设 5%/10% 的 CCER 抵消碳配额比例测算，全国碳排放权交易市场短期 / 长期对 CCER 的需求量分别为 2 亿 /10 亿吨。故短期来看，CCER 存量市场的供给小于短期需求，CCER 价格有望进入上行通道。
由于 CCER 项目批复进度具有可控性，叠加 CCER 抵消比例会不断调整，整体来看，CCER 的供需关系长期有望处于一个较为平衡的状态。由于林业碳汇对于生态体系较为友好，且为成本较低的负排放技术，我们预计林业碳汇 CCER 项目极大可能具有较高的优先级，确定性最高。
