从挖煤工到渭南首富，李保平用半生书写传奇。
1980 年，李保平贷款三万元承包了一家社办小煤矿，逐步发展成为拥有四个煤矿的集团化大型民营企业，总市值近百亿。
2014 年，陕西黑猫（SH：601015）在上交所成功上市，成为陕西渭南地区第一家民营上市公司，李保平也一跃而为亿万富豪。2022 年，李保平以 80 亿元财富值，位列胡润百富榜第 795 位，蝉联 ” 渭南首富〞。
近年来，公司扩张提速，一度被指责盲目扩充产能导致亏损。
去年，连续多年业绩高增长业绩陷入增收不增利的窘境。2022 年全年营业收入为 232 亿元，同比增长 22.78%；归母净利润为 2.78 亿元，同比下降 81.8%；扣非归母净利润为 2.94 亿元，同比下降 78.38%。
极速扩张的同时，债务压力逐渐攀升。
截至 2022 年，陕西黑猫账面上短期借款达 22.20 亿元，一年内到期的非流动负债 12.72 亿元，短期负债达 34.92 亿元，总负债达 103.54 亿元，同时，该公司货币资金仅 20.28 亿元。
除资金问题外，因环保问题多次被点名处罚，环境污染成为陕西黑猫不得不正视的问题。
从挖煤工到渭南首富
1976 年，初中毕业的李保平还只是林源乡西沟煤矿的一名挖煤工。李保平头脑灵活，勤奋上进，在煤矿厂一路从最基层的矿工干到矿长。
敢想敢做的李保平在 1980 年贷款三万元承包了一家社办小煤矿开始，承包了林源西沟煤矿的经营权，第一年煤矿产值就达 20 多万。1997 年，李保平组建韩城市矿业开发有限责任公司，发展成为拥有四个煤矿、三个洗煤厂、二站、一线、五个下属公司的集团化大型民营企业。
4 年后通过与江西景德镇煤气焦化总厂合作，将“煤化工技术”引入，开创韩城煤化工先河。
2003 年，韩城矿业改名陕西黄河矿业有限责任公司，并在这一年成立了子公司陕西黑猫焦化有限责任公司。
“为我所用”且“一旦做就要做到最好”是李保平的独特品质。在李保平的带领下，陕西黑猫 2014 年成功上市，成为渭南首家上市公司。
陕西黑猫是国内焦炭业务第一龙头，业务遍及煤炭开采、精煤加工、煤化工、物流贸易等，号称打造了集“煤、焦、气、化”于一体的循环经济产业群。
李保平深耕煤矿产业的同时，还进入了篮球、新材料、中医技术开发、新能源汽车、电力、旅游、房地产机械装备、物流、金融等领域。
资本版图不断扩张，李保平数次登上胡润百富榜，并问鼎渭南首富。
在 2021 年胡润百富榜上，李保平家族以 120 亿元财富排在第 605 位，居陕西上榜富豪第 5 位，渭南地区首位。2022 年，李保平以 80 亿元财富值，位列胡润百富榜第 795 位，蝉联 ” 渭南首富〞。
陷债务环保双重压力
近两年，陕西黑猫业绩表现亮眼，继 2020 年净利润达 2.78 亿元后，2021 年净利润达 15.3 亿元，同比增长 670.5%。
去年首现增收不增利，净利大幅下跌。2022 年全年营业收入为 232 亿元，同比增长 22.78%；归母净利润为 2.78 亿元，同比下降 81.8%；扣非归母净利润为 2.94 亿元，同比下降 78.38%。
陕西黑猫解释称 2022 年公司主要产品焦炭价格同比涨幅不及原材料精煤价格涨幅，导致利润同比下降。
作为焦化行业龙头，陕西黑猫主要产品覆盖焦炭、精煤、焦油、合成氨等，其中焦炭对公司营收贡献最大，占营收比重连续多年超 80%。
不过，公司毛利率却不高，根据历年年报，2018—2022 年公司焦炭相关产品毛利率分别为 5.62%、6.69%、8.59%、3.42%、-12.07%。
营收下滑，毛利率倒挂与扩充产能有直接关系。
近年来，陕西黑猫加速扩张产能。鳌头财经粗略统计，近三年，已投超 180 亿元收购关联方，扩张煤矿气产能。
极速扩张的陕西黑猫，债务压力逐渐攀升。
天眼查数据显示，截至 2022 年，陕西黑猫账面上短期借款达 22.20 亿元，一年内到期的非流动负债 12.72 亿元，短期负债达 34.92 亿元，总负债达 103.54 亿元，同时，该公司货币资金仅 20.28 亿元。
亟待融资“补血”的陕西黑猫 3 月初发布了可转债募集说明书，发债事宜获上交所受理。公告显示，其本次募资 27 亿元将用于项目建设及流动资金补充。
随后，上交所对陕西黑猫发行可转债下发审核问询函，要求其说明开具无真实背景的票据交易对应原因、合理性。根据 4 月 28 日公告，上交所决定终止对陕西黑猫向不特定对象发行可转换公司债券审核。
除资金问题外，因环保问题多次被点名处罚，环境污染成为陕西黑猫亟待解决的问题。
早在 2018 年 12 月，陕西黑猫子公司就因环境污染遭到生态环境部点名通报，旗下龙门煤化工在 4 套焦炉烟气脱硫设施前预留烟气旁路，本应用于应急状态下的事故排放，却频繁通过旁路直排烟气。
2021 年 12 月，中央第三环保生态督察组发现龙门煤化工在其东侧的黄河干流河道内修建导流拦水坝，其背水一侧的黄河河道内违法倾倒固体废物问题日益突出。
虽然此后被罚款，但陕西黑猫并未停止污染行为。
今年 2 月，生态环境部对涉气重点企业开展“四不两直”督导检查。黑猫焦化股份有限公司未落实重污染天气应急减排措施，编造虚假台账掩盖违法生产事实，脱硫脱硝系统频繁停运。
根据公告，报告期内，发行人及其子公司收到合计约 156.95 万元处罚，其中因环保原因收到 9 份处罚决定书合计约 100.98 万元。
（图片来源：veer 图库）
来源 / 鳌头财经
